綜合
天潤科技(430564)
一、核心產品為遙感與測繪服務，客戶主要是行政單位，公司業務依賴政府招標和政策驅動
公司主營業務包括遙感與測繪地理信息數據服務和空間信息系統開發應用集成服務兩類，收入主要來自遙感與測繪地理信息數據服務，2022年占比為70.44%。
(資料圖)
公司前五大客戶為各省市縣級自然資源局、國土資源局、水利局、農業局、勘測院、城市管理局等。2020-2022年公司前五大客戶的貢獻比在區間內波動，并未對單一客戶形成依賴。
公司主要通過參加政府或者企事業單位的招標獲取項目，同時公司的核心業務遙感與測繪服務由多為政策驅動項目。
二、公司營收和毛利率處于同行平均水平，利潤增長得益于上市獎勵，收現比下降過快存隱患
天潤科技的營收規模在同行企業中處于中等。2022年收入2.23億元；利潤增速較快，2022年歸母凈利潤0.42億元，得益于上市獲得政策獎勵。
天潤科技的毛利率與行業平均水平相當，2022年毛利率為33.49%。
天潤科技的收現比已明顯低于同行平均水平，公司應收賬款規模增長快，2022年收現比僅為58.04%。
三、測繪市場需求偏弱，城市數據模型市場仍處于早期，智慧城市市場仍需諸多優化，行業競爭分散
我國具有測繪資質單位數量2019年增長到最多21,292家，此后受到疫情沖擊和行業需求疲軟，2022年數量回落至18,637家。
從天潤科技的數據來看，遙感與測繪地理信息數據服務中不動產測繪占比約50%，是重點收入來源。2020年以來與不動產高度相關的房地產行業發展陷入疲軟，2023年一季度除竣工外，施工和新開工面積增速仍處于下降區間。
遙感與測繪市場競爭分散，上市公司的成立時間較早，近年來持續有公司上市，但規模普遍偏小，業務集中在公司所在省或地區。
四、公司違規大幅調整往年財報數據，招股說明書中多處披露錯誤或表述矛盾遭到監管警示
2021年8月31日天潤科技收到全國中小企業股份轉讓系統自律監管措施，公司違規大幅調整2018-2019年財報數據，使得負債總計大幅增長，未分配利潤、營業收入和凈利潤大幅下降，公司解釋為將收入確認從完工百分比調整為驗收確認造成了較大變動。
2022年3月11日，北京證券交易所上市委員會2022年第7次審議會議公告，公告表示招股說明書中存在多處披露錯誤或表述矛盾；2022年3月17日，北交所針對招股說明書中存在的多處披露錯誤或表述矛盾，對天潤科技以及董事和高級管理人員給予口頭警示。
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