天下
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核心觀點
光伏：國家能源局數據顯示，4月國內光伏新增裝機量14.7GW，同比提升299%；1-4月國內累計新增光伏裝機48.3GW，整體前四月呈現淡季不淡、供需兩旺的狀態。展望未來，在硅料持續跌價的驅動下，主產業鏈各個環節仍將繼續傳導降價。5月底組件新簽訂單價格降幅顯著，組件商的靜態單瓦毛利也呈現一定幅度的收縮。組件的大幅降價，理論上可以刺激更多行業需求，關注后續國內裝機及組件出口數據的驗證。風電：4月以來黑色類原材料價格振蕩下行，產業鏈盈利能力較2022年顯著修復，逐季度存在持續上升可能；1-2月三北地區由于凍土原因交付較少，3-4月排產環比顯著提升，預計6月迎來交付拐點。5月最后一周廣東省發布合計23GW海上風電項目競配方案，宣告我國海風開發正式邁入國管海域，下半年海風招標、開工有望集中釋放，建議關注2023年海陸景氣共振帶來的板塊性機會。
電網：2023年輸電與配電網建設有望迎來集中放量，將帶動各類電力一、二次設備需求復蘇。建議關注電網建設加速帶來的板塊性機會，包括三大方向：1）特高壓建設帶動包括變壓器、高壓開關、換流閥與控保等主設備需求；2）配電網建設帶動相關一、二次設備的需求；3）電網智能化、數字化帶動的軟件與解決方案類產品需求。
鋰電：5月國內新能源車乘用車零售銷量預計環比增長超10%，歐洲主要國家新能源車銷量實現同環比均30%以上增長，行業需求持續回暖。電芯方面，動力儲能電池企業Q2產能利用率有望進一步恢復，盈利能力有望相對穩定。消費電池企業Q2需求穩中向好，頭部企業產能利用率提升優化毛利率、營收增長降低費用率，企業凈利率有望環比明顯改善。儲能：國內招標持續放量，開工率逐步提升，行業進入原材料補庫階段，同時市場進入交付與訂單旺季，2023年全球光儲市場需求將逐季度加速提升，中國企業將有望進一步提升在全球市場中的競爭力。
投資建議：重點推薦各板塊優質標的
陽光電源、東方電纜、金雷股份、日月股份、三一重能、平高電氣、天賜材料；
同時建議關注：寧德時代、新宙邦、晶澳科技、德業股份、固德威、泰勝風能、東方電氣。
風險提示：政策變動風險；原材料價格大幅波動；電動車產銷不及預期。
（來源：國信證券）
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