樓市欠下的債，該還了

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4月19號發改委在新聞發布會上明確表示，正在抓緊研究和起草關于恢復和擴大消費的政策文件，看來一波大的又快了。

(資料圖片僅供參考)

擴大內需和刺激消費這基本是老調重彈，10多年前也搞過，現在曲譜沒換，樂器沒換，換的就是個彈奏的時間和聆聽琴聲的對象。

譜子和樂器換不換其實都不打緊，重要的是聆聽的對象能不能聽的進去這回的琴聲。

關鍵問題有兩個。

1

第一個問題，對象身上躲不開的債務。

2008年美國的次貸危機引爆全球金融海嘯后，縱使我們在金融領域上有一些“人為”的銅墻鐵壁，也不能免于波及從而獨善其身，于是有形的手伸向了場內開始救場。

2009年保增長和擴大內需成了中央經濟工作的確定工作方針。

從擴大農村消費，到刺激住房消費，再到推進旅游消費，總之就是兩個字，花錢。

當然，平心而論那個時候的效果還是有的。

住房消費，這就不用多說了，2009年的樓市算是在金融危機的廢墟上浴火重生，踏上了快車道，雖然后期樓市車速過快出了點事故，但是2016 年的棚改去貨幣化又算是處理完事故把命給續上了。

農村消費，說白了就是家電下鄉，效果不錯，政策出臺的當年，也就是2009年12月底，下鄉電器銷售了3450萬件，銷售額647億元，補貼累計發放了75.4元。

隨后的2010年家電下鄉銷售額1700億，2011年達到2641億元。

至于旅游消費，除了本來我們熟悉的著名景區之外，城市近郊鋪天蓋地的農家樂就是集中出現在那陣子。

總的來說2009年這波擴大內需做的挺好，但為什么一樣的辦法，當年有用現在貌似就不行了？

原因沒別的，債務。

經濟學家辜朝明在2003寫過一本《資產負債表衰退：日本在經濟迷局中的掙扎及其全球影響》的書，里面講了日本在經濟危機后的一些表現，其中有個概念叫做“資產負債表衰退”。

這個概念的意思很直白，說穿了核心要義就一點，還債。

在日本經濟泡沫破滅后資產價格下降，導致公司和個人基本處于資不抵債的情況，于是日本人開始了漫長的還債路程。

公司賺錢了不繼續擴張，還債。

個人賺錢了不額外消費，還債。總之就是從公司到個人，不管組織還是個體大家都在追求負債最小化，一切都是向還債看齊。

日本政府和央行對此很苦惱，財政刺激政策和寬松的貨幣政策輪番上陣，但下面就是死活沒反應。

這其中日本央行應該是最為惱火的，不管再怎么降低利率，甚至到了零利率，企業和個人就是打死也不去借錢。

曾經溫和的通脹對于日本央行來說，簡直就是奢望。

為什么要說日本，因為我們現在的處境已經有點像了。

雖然我們沒經歷過日本的經濟泡沫破裂，但在經過2008和2016這兩個關鍵節點房地產把居民部門杠桿率拉到62%的高位后，個體們還是逐漸無師自通的學會追求負債的最小化。

這一點不管從存款數據上升，還是過去幾年PDD這種憑低價快速崛起的電商平臺，又或者是平價的蜜雪冰城的逆襲都可以得到間接且有利的證明。

錢，開始算計著花了。

中國首席經濟學家論壇的研究院副院長林采宜曾經提過一個數據，2010年到2021年，中國居民信貸規模從1.27萬億攀升至8.26萬億。其中居民中長期消費貸款（房貸）規模累計增長595%，對整體居民債務規模的增長貢獻達76.5%。。

個體們債務的擔子這么重，相當于透支了未來的消費，而在這種情況下還想擴大當下的內需消費，著實是難了點。

2

第二個問題，對象背后兜底的大網。

從一系列出臺的促進內需消費的政策來看，認知貌似出現了誤差。

那就是，擬定政ce的口子好像一直以為政策的受眾群體，也就是廣大的普通的個體們，其實手里是有錢的，但就是因為各種原因不愿意拿出來花。

這是個認知上的死結，而只要這個死結存在一天，就注定一輪接著一輪出臺的刺激內需的政策，效果都不會好到哪去。

想打開死結就得找到線繩的源頭，認知上的誤差本質上是錯把總量當成了政策出臺的底氣。

從宏觀層面上來講，如果只看存款總量的話，盤子確實夠大，好像政策上只要稍加刺激，內需市場就能旺盛起來，所謂的一江的水也就活了過來。

但如果稍微再看下存款結構的話，應該就會清楚的認識到，這內需消費大概率是很難刺激起來。

看看招行的2022年的年度報告吧，二八規律的財富分配已經成了老掉牙的東西，按照招行對自己客戶群體的統計和計算，在招行的客戶群體里，2.25%的人就擁有了81%的財富。

財富的大頭不在絕大多數普通人這邊，普通人手頭那點錢更多的是用在保證日常生活的正常運轉上，比如房貸，孩子教育，車貸，父母健康，償還外債等等。

總量是大，但結構差異更大，占據了結構差異里人數大頭但卻是財富小頭的普通人群，沒多少錢能往外花了。

現實一點看，差異結構是不好搞，咱也不期望去搞，畢竟你不能把人家已經賺到的錢來個粗暴的均貧富，這也不符合咱們倡導的法治社會的精神。

但兜底是不是可以考慮下？

還是我之前說的，想擴大消費就做好兜底，把福利建設當成個事情認真去搞。

中國人是較為保守的，或者說未雨綢繆的意識比較強，這有一部分是幾千年來那些歷史長河中存活下來的基因決定的，古代歷史王朝的更迭伴隨著戰爭，饑荒，瘟疫，只有手里有點糧或者其他硬通貨的人，才有可能能茍活下來。

還有一部分也是最重要的，就是兜底的這張福利大網的網眼，稍微的大了那么一點，大到不小心人就會順著網眼掉下去。

所以即使手里有點錢，在來此祖先DNA里生存本能和福利建設較為“粗狂”的兩股力量的加持下，肯定還是得繼續存著。

現在政策的發力點很多都是補貼和信貸放水，比如前文提到的家電下鄉和消費貸利率降低。

但關鍵是這沒用，本質上還是解決不了個體們“怕”的問題。

讓當下的個體去爆發出生活必須品之外的消費熱情，就像讓他們去攀登懸崖峭壁。

攀登也不是不行，但只有他們知道腳下有張網眼密集又結實的大網在保護著自己，那攀巖才沒問題。

不然，這懸崖指定上很難上去，因為都怕摔出個三長兩短。

沒網子兜底誰也不敢上，就這么簡單。

3

所以，問題在哪很清楚，刺激不動內需不是個體們太保守，而是被債務和兜底的網這兩個關鍵問題卡住了。

一個是減輕負重，一個是增加保障，這倆解決了，內需消費的問題就好說。

當然不管怎么著吧，還是衷心的希望這次政策，能起到積極的作用，扭轉一下經濟下行的壓力。

好的一點“念想”總還是要有的。

另外至于一些什么“專家”的刺激消費的高論還是少發表點好。

比如鼓勵農民進城買房，然后再買車回鄉下種菜。

又或是把家里閑置的房屋出租，然后用私家車出去拉私活。

我們是窮，但是不傻，這種話真聽的頭疼。

其實不管是擴大內需，還是刺激消費，總歸的還是在借錢，在沒有新的技術大爆發作為經濟增長點的當下，全世界都習慣于玩這個套路。

東方西方都一樣，大家統一的都在向子孫后代“借錢”。

終有一天會到還錢的時候，就看哪個國家還債的時候更體面些了。

就這樣。

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