“鴿派加息”還是“鷹派暫停”？歐洲央行進退兩難

智通財經APP獲悉，經濟學家們認為歐洲央行將最后一次加息以抑制通脹，但他們不確定這是否會在下周發生。Bloomberg調查顯示，約一半受訪者預計歐洲央行下周四將連續第10次加息，而另一半受訪者預計歐洲央行在10月存款利率達到創紀錄的4%之前會“鷹派暫停加息”。

受訪者認為，歐洲央行將在12月前確認利率見頂，2024年將降息3次，且明年3月首次降息，這遠早于歐洲央行官員暗示可能開始降息的時間。

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市場對歐洲央行利率路徑存在分歧

經濟學家的預期與金融市場的押注并沒有太大的不同。交易員預計歐洲央行下周加息的可能性為40%，到年底加息的可能性為70%。

這一結果反映出，隨著歐洲央行最有力的一輪貨幣緊縮接近尾聲，歐洲央行管理委員會內部出現了分歧。斯洛伐克央行行長Peter Kazimir希望這個月的最終加息能確保通脹率確實會回到2%的目標，而葡萄牙央行行長Mario Centeno則擔心在歐洲經濟搖擺不定的情況下過度加息的風險。

歐洲央行決策者可能也在關注美聯儲的行動。美聯儲官員將于9月19日至20日召開議息會議，市場預計其將按兵不動。

鴿派加息還是鷹派暫停？

荷蘭國際集團宏觀經濟主管Carsten Brzeski表示:“歐洲央行將不得不在鴿派加息和鷹派暫停之間取得平衡——這并不容易。”“最好的做法是暫停加息。然而，由于目前暫停加息很有可能變成完全停止加息，歐洲央行的鷹派可能會推動最后一次加息。”

無論決定如何，受訪者都表示，歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)及其同事將決定適當的貨幣立場，約五分之四的受訪者表示，歐洲央行既不會過早停止加息，也不會過度收緊貨幣政策。

Pantheon Macroeconomics首席歐元區經濟學家Claus Vistesen表示:“最大的挑戰將是在他們幾乎已經說過不可能或不會提供任何指引的情況下提供指引。”

通脹仍是歐元區經濟面臨的最大風險

最新的經濟預測可能會提供有用的信息。今年6月，歐洲央行預計2025年的平均通脹率為2.2%，略高于歐洲央行的目標，剔除食品和能源等波動性項目的通脹率仍然高于目標水平。

丹斯克銀行首席策略師Piet Christiansen表示:“與經濟陷入衰退相比，歐洲央行更擔心的是通脹不能及時回到目標水平。”“鑒于利率路徑是主要的政策工具，我認為歐洲央行不會暫停加息。”

QT或將加速

不過，如果歐洲央行能更快地縮減債券儲備，或許在利率問題上還有妥協的余地。

超過一半的受訪者表示，一旦加息結束，歐洲央行繼續對到期債券進行展期的必要性就會降低。

“量化緊縮(QT)的速度將在未來加快，”Scope的高級主管Dennis Shen表示。近五分之二的受訪者預計歐洲央行將早日結束債券再投資，Shen是其中之一。這一比例幾乎是7月份議息會議前的兩倍。

不過，拉加德眼下的關注點仍將是利率。

野村證券經濟學家Andrzej Szczepaniak表示:“溝通可能會面臨重大挑戰。”“在歐洲央行是否應該進一步加息，以及利率在限制性水平上維持多久的問題上，管理委員會成員之間的公開分歧越來越大，要描繪出一幅團結的畫面可能會非常困難。”

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