機構策略：吃飯行情并未結束 單邊拉升轉向熱點擴散

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中信建投指出，近期政策催化集中于非銀及地產鏈。參考14年幾次政策放松表態的板塊表現情況，地產及地產鏈行情持續性約1個月，地產超額收益漲幅空間約10%，開工鏈受益前期超跌及預期修復相對收益彈性相比竣工鏈更強；歷次資本市場改革紅利釋放后，券商在后一個月都仍有超額收益。另外值得注意的是，上游黑色商品、化工品價格已企穩上行，預計隨去庫深化、PPI見底，帶動工企利潤修復，關注“金九銀十”旺季表現。行業推薦：券商、地產鏈（地產/建材/鋼鐵）、建筑、汽車、有色/石油、保險等。

中信證券認為，在年內第三個做多窗口期內，政策不斷發力、經濟不斷向好、盈利不斷修復是大方向；政策落地速度、市場預期波動、板塊輪動交易是小節奏；積極參與地產、科技、能源資源三大產業主題，忽略短期激烈的預期博弈。一方面，從大方向來看，下半年政策將圍繞擴大內需、提振信心和防范風險不斷發力，在政策加碼和價格因素驅動下，經濟不斷向好的趨勢明確，上市公司盈利拐點將至，景氣不斷修復可期。另一方面，從小節奏來看，不同領域和不同區域政策落地的節奏和力度有所差異，做多窗口期內潛在的活躍資金增量充裕，三大主線均有積極變化，券商暖場后或陸續輪動上漲，無需高頻切換。

國泰君安證券指出，吃飯行情并未結束，單邊拉升轉向熱點擴散。上周不論是權重（上證、滬深300）還是寬基（Wind全A）均出現了高位震蕩，部分投資者疑慮“吃飯行情”是否已經結束了。并未結束，單邊拉升轉向熱點擴散：1）在6月末，宏觀風險的暴露和跨資產的定價均已經非常充分，股票指數底部也已基本探明；2）經濟狀態環比企穩與決策層的積極表態（承諾擴大內需和提振信心，活躍資本市場），投資者預期特點將更易底部向上博弈和演進；3)指數空間的打開有賴于中長期預期的改善和不確定性降低，這需要更強有力的改革與舉措。但是這并不妨礙在當下股票作為“資產屬性”與交投的改善，意味著投資機會與交易熱點將頻現。因此，前期地產和非銀強勢板塊的波動并不意味著吃飯行情結束，反之熱點將擴散。

招商證券指出，2010年以來主要有8次券商大漲行情，在歷次券商板塊大漲期間，萬得全A指數漲幅可觀，且各寬基指數基本都上漲，A股往往迎來階段性的指數行情；但券商行情結束后的短期，萬得全A往往階段性休整。從市場風格來看，券商板塊大漲期間、以及券商板塊快速上漲結束后的1-3個月內，市場均以成長風格占優為主，不同的是，券商大漲期間多表現為大盤成長占優；而券商快速上漲結束后，則轉為中小成長占優。行業表現方面，在券商快速上漲期間，金融板塊和TMT板塊平均漲幅居前，且跑贏萬得全A的概率最高，達到75%。但在券商行情結束后的1-3個月內，市場的優勢行業則開始向消費行業擴散，轉向消費+成長，其中必選消費獲得超額收益的概率和收益率幅度均比較高，其次是醫藥行業。站在當前時點，綜合基本面、事件和政策，我們認為圍繞業績邊際改善明顯的TMT：計算機設備及應用、半導體、消費電子、元器件，耐用消費品：家電、家居用品、汽車及零部件仍是市場主要思路。

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