資金需求上揚 三月金融數據超預期

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根據中國人民銀行4月11日發布的數據，3月人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元；3月社會融資規模增量為5.38萬億元，比上年同期多7079億元；3月末，廣義貨幣（M2）余額281.46萬億元，同比增長12.7%，增速比上月末低0.2個百分點，比上年同期高3個百分點。

“3月金融數據整體上較為亮眼，廣義貨幣（M2）繼續保持較快增速，社會融資規模和人民幣貸款增長強勁，超過預期。這表明，隨著前期穩增長、促發展政策效應顯現，市場信心得到明顯提振，有效融資需求加快回升，宏觀經濟恢復的態勢更加穩固。”招聯首席研究員董希淼表示。

具體來看，3月人民幣貸款增加3.89萬億元，在較高基數上同比多增7497億元。一季度新增人民幣貸款10.6萬億元，同比多增2.27萬億元，為歷史最高。董希淼說，居民部門有效融資需求正在加快恢復。3月住戶貸款增長1.24萬億元，增量遠高于1月的2572億元、2月的2081億元。其中，3月住戶短期貸款和中長期貸款分別增加6094億元、6348億元，與近期房地產市場回暖、消費市場復蘇等情況一致。這表明，隨著宏觀經濟不斷轉好，居民工作和收入趨于穩定，信心和預期明顯恢復，投資、消費需求呈現回升態勢。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬也表示，在信貸總量延續擴張的同時，信貸擴張的平衡度也在改善。一方面，3月零售貸款在新增信貸中的占比顯著提升，去年以來對公與零售嚴重失衡的狀況得到優化；另一方面，在監管引導和經濟修復平衡下，區域間信貸投放更加均衡，機構間信貸分化也有所收斂。

3月新增社融5.38萬億元，超出市場預期。2023年一季度，社會融資規模增量累計為14.53萬億元，比上年同期多增2.47萬億元，為歷史新高。“3月新增社融主要拉動項是投向實體經濟的人民幣貸款和表外票據融資；當月政府債券和企業債券融資同比、環比均為少增，社融結構呈現‘信貸強、債券弱’的特點。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，展望二季度，隨著經濟發展穩中向好，實體經濟資金需求有望繼續保持強勁，從而帶動金融數據走強。但需要關注的是，居民消費動力仍然偏弱，未來應積極優化政策措施，有效提振居民消費意愿，帶動經濟加快回暖。

董希淼認為，下一步，應保持宏觀政策的穩定性、連續性，增強政策措施的靈活性、精準性，繼續采取堅決有力的措施來提振市場主體信心和預期，加快推動宏觀經濟整體性轉好。從貨幣政策看，應綜合運用總量和結構性貨幣政策工具，長短結合、量價并舉，有效調節市場流動性和利率水平，將流動性更加精準地滴灌到重點領域和薄弱環節，加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域的支持力度。

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