全市場量化選股與指數增強有什么區別？

本文首發于公眾號“私募排排網”。

近年來量化投資逐漸崛起，一批量化私募從前些年嶄露頭角，迅速成長為百億量化私募，而量化策略也受到越來越多的人關注，全市場量化選股和指數增強就是兩種常見的量化投資策略。

雖然這兩種策略都依賴于量化的方法，但是它們在投資目標、投資方式、風險控制等方面具有重要的區別。本文將介紹私募全市場量化選股和指數增強之間的區別，以幫助投資者更好地了解這兩類策略。

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1、靈活度不同

量化選股策略主要利用量化模型在全股票市場內進行選股和配置，其選股范圍并不拘束于某一指數，投資組合也不針對任何指數進行行業類別、市值范圍的跟蹤，在大盤、中盤、小盤風格上會更靈活均衡。

相比之下，量化指增策略是一種基于股票指數的投資策略，必須選擇某一特定指數跟蹤對標。指數增強的目標是盡可能接近市場指數的表現，同時通過對成分股的選擇和權重調整，獲得相對于指數更高的收益率。

2、穩定性和潛力不同

由于全市場量化選股可以在全市場范圍內進行選股，因此選股的機會也相對較多，如果量化模型的預測準確，那么這種策略的收益潛力也相對較大。但是其量化模型的預測準確性可能會受到很多因素的影響，如市場環境的變化、模型參數的選擇等，因此，穩定性相對較弱。

指數增強由于它的投資組合與基準指數相同，通過對股票權重的調整，它可以在保持風險相對穩定的情況下，嘗試獲取超額收益，因此其穩定性更強，但是其收益的上限可能相對較低。

3、獲取Alpha的能力不同

對于量化選股策略來說，雖然要做風控上的調整優化，但由于不需要嚴格的錨定指數的某些特征，從而持倉股票總體上獲取Alpha能力更強。放開了對特定指數增強的風格限制，允許組合按照Alpha高低靈活調整一籃子股票的風格，在選股模型有效的前提下，量化選股策略的收益彈性更大。

對于指數增強策略來說，對標指數的風控是必須的，因此要對選出的“一籃子”股票作調整優化，使市值分布、估值分布、行業分布等各類風控指標與其對標的指數保持基本一致。這個調整過程中，超額收益的波動率是降低的，但期望值也同樣會降低。

4、目標不同

量化選股更注重股票的價值和潛力，以獲取絕對收益為主，而指數增強更注重股票在指數中的權重和相對表現，以獲取超額收益為主。

具體來說，量化選股會利用各種技術指標、財務指標、市場情緒等因素來進行股票評估和選擇，然后為選出的股票建立投資組合。而指數增強則會利用各種量化模型和算法，對指數成分內與成分外個股的選擇和權重進行優化和調整，以實現更高的超額收益率和更低的超額回撤。

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