重磅！200億大型國企擬分拆上市！子公司市占率全球第二

今年以來，A股市場分拆上市持續升溫。就在近日，為加快轉型升級的步伐，又一上市公司宣布分拆子公司上市，加速光伏業務布局。

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分拆上市 募資加碼光伏

8月11日晚間，市值200億元的大型國有控股上市公司深圳燃氣（601139）披露了分拆預案，宣布擬將控股子公司斯威克分拆至深交所創業板上市。

根據預案顯示，斯威克本次擬募資資金約17億元，其中約11億元主要用于投建年產3.0億平方米太陽能光伏封裝膠膜項目，實施主體公司為鹽城斯威克；另外6億元用于補充流動資金。

該公司表示，本次分拆完成后，公司股權結構不變，仍將維持對斯威克的控股權。斯威克可通過獨立上市擴大資金實力、拓寬融資渠道，加速光伏封裝膠膜業務的發展，進一步增強市場競爭力。

公開信息顯示，深圳燃氣成立于1982年，至今已有40余年的歷史，是全國首家整體上市的城市燃氣企業。

近年來，該公司積極打造“城市燃氣、燃氣資源、綜合能源、智慧服務”四輪驅動的業務布局。這其中，斯威克就是其綜合能源板塊的重要子公司。

收購資產 市占率全球第二

需要指出的是，斯威克是該公司兩年前收購的一項資產。

早在2021年，為加快向清潔能源綜合運營轉型，深圳燃氣通過合資公司斥資18億元從東方日升手中收購了斯威克50%股份，從而進入光伏封裝膠膜行業；同年該公司還收購了高郵振興新能源等四家光伏電站資產。

截至目前，深圳燃氣通過全資子公司深燃新能源及其一致行動人間接控制斯威克約50.88%的股份，為其間接控股股東，深圳市國資委為斯威克的實際控制人。此外，東方日升仍為斯威克現有股東，持股比例約為14.09%。

資料顯示，斯威克主要從事各類光伏封裝膠膜的研發、生產和銷售，目前主營產品包括EVA膠膜、POE膠膜等各種高性能光伏封裝膠膜，在全球市場擁有較高的品牌知名度。

據中國光伏行業協會統計數據顯示，在2020-2022年，斯威克光伏封裝膠膜產品的市場占有率位居全球第二。僅2022年，其光伏膠膜銷售5.1億平方米，同比增長超過60%。

業績方面，2020-2022年，斯威克的年營業收入分別為21.9億元、38.4億元和63.72億元，三年歸母凈利潤合計7.08億元；扣非凈利潤合計7.15億元；同期，深圳燃氣的歸母凈利潤分別為13.21億元、13.54億元和12.22億元。因此，斯威克符合分拆上市之規定。

值得關注的是，斯威克雖然營收規模持續擴大，但是2022年的凈利潤同比有所下滑。近三年該公司的資產負債率由38.5%升至52.8%；報告同期，其經營活動產生的現金流量凈額也一直為負，從2020年的-4524.22萬元到2022年的-18.22億元，長期處于“失血”狀態，并且態勢加劇。

不過，從市場行情來看，由于去年底光伏膠膜價格大幅下跌，導致該公司利潤率下滑。隨著今年光伏裝機放量，市場需求提升，價格壓力將有望緩解，該公司的業績可望重回高速增長。

多家公司擬分拆上市

今年以來，多家A股光伏上市公司擬分拆子公司獨立上市。

4月10日，光伏設備巨頭晶盛機電公告稱，啟動分拆子公司美晶新材上市的前期籌備事宜。隨后一個月，美晶新材的上市輔導備案登記獲中國證監會浙江監管局受理。在最近兩個年度，美晶新材實現連續兩年凈利潤為正且大幅增長，上市條件日漸成熟。

4月21日，光伏組件龍頭天合光能公告稱，擬籌劃旗下分布式光伏業務平臺、控股子公司天合智慧分拆上市。該公司目前持有后者約73.57%的股份。在2020至2022年，天合智慧的凈利潤由3792萬元增長至4.34億元；凈利潤年復合增長率高達238%。

6月4日，老牌光伏龍頭正泰電器公告稱，擬將其控股子公司正泰安能分拆至上海證券交易所主板上市。正泰安能是國內戶用光伏的龍頭企業，2022年完成裝機7.5GW，市場占有率接近30%。近三年來，該公司凈利潤分別為2.5億元、8.7億元和17.5億元，業績處于高速增長期。

此外，不少大型央國企如華潤電力、中國電建、三友化工等，也紛紛策劃分拆子公司新能源業務板塊獨立上市，布局光伏等新能源業務。（文/Jacky）

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