德邦證券：房產(chǎn)場緩慢恢復(fù)，開發(fā)投資承壓-短訊

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樂居財(cái)經(jīng) 李禮6月16日，德邦證券發(fā)布2023年1-5月國家統(tǒng)計(jì)局房地產(chǎn)數(shù)據(jù)追蹤。

23 年 1-5 月商品住宅銷售面積、銷售金額環(huán)比均有所改善。房地產(chǎn)銷售市場經(jīng)歷了一季度的復(fù)蘇，4 月、5 月單月成交均不及 3 月單月，1-5 月全國商品住宅銷售面積累計(jì)同比增幅較上月有所回落，銷售金額累計(jì)同比基本較上月持平。從單月銷售面積數(shù)據(jù)來看，5 月單月住宅銷售面積逆轉(zhuǎn) 4 月環(huán)比下降趨勢(shì)，較 4 月單月環(huán)比有所上升。進(jìn)入 6 月，上半年收官將至，預(yù)計(jì)開發(fā)商將在 6 月份進(jìn)一步加大推盤和營銷力度，推動(dòng)銷售市場進(jìn)一步改善。5 月單月商品住宅銷售面積 0.77 億平方米，累計(jì)同比增長 2.3%，單月同比下降 16.16%，商品住宅銷售額 0.91 萬億，累計(jì)同比增長 11.9%。5 月末待售面積 3.10 億平方米，累計(jì)同比增長 15.9%，環(huán)比持續(xù)下降。

新開工、施工面積累計(jì)同比降幅增大，竣工復(fù)蘇明顯，累計(jì)同比+19%。整體來看，1-5 月商品住宅銷售規(guī)模同比正增長，保交樓工作持續(xù)推進(jìn)，竣工面積持續(xù)改善。1-5 月全國住宅施工面積 54.85 億平方米，同比下滑 6.5%；5 月單月全國住宅新開工面積 0.61 億平方米，累計(jì)同比下滑 22.7%；全國住宅竣工面積 0.28 億平方米，累計(jì)同比上升 19%。房地產(chǎn)開發(fā)投資持續(xù)下行，22 年房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比自 4 月由正轉(zhuǎn)負(fù)后，降幅持續(xù)擴(kuò)大至 22 年底的-10%。5 月單月房地產(chǎn)開發(fā)累計(jì)投資完成額 1.02 萬億，累計(jì)同比下降 7.2%，累計(jì)同比降幅較上月有所擴(kuò)大。

融資端到位資金累計(jì)同比降幅擴(kuò)大，定金及預(yù)收款、按揭貸款累計(jì)同比保持正增長。融資端到位資金同比降幅較上月有所擴(kuò)大，1-5 月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金 5.6萬億，同比下滑 6.6%；其中，國內(nèi)貸款 7175 億元，下降 10.5%；自籌資金 16267億元，下降 21.6%；定金及預(yù)收款 19878 億元，增長 4.4%；個(gè)人按揭貸款 10354億元，增長 6.5%。

投資建議：1-5 月商品住宅銷售面積復(fù)蘇動(dòng)能走弱，進(jìn)入 6 月即將面臨上半年收官，6 月份開發(fā)商預(yù)計(jì)將加大營銷和推盤節(jié)奏；融資端到位資金累計(jì)同比降幅較 4 月擴(kuò)大，總體資金面壓力仍在，但個(gè)人按揭貸款和定金及預(yù)收款 5 月累計(jì)同比持續(xù)保持正增長；房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額復(fù)蘇仍不及預(yù)期，5 月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比降幅較 1-4 月略有擴(kuò)大。建議關(guān)注：經(jīng)營邊際安全，布局核心城市群擁有優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)的企業(yè)，如越秀地產(chǎn)（0123.HK）、華發(fā)股份（600325.SH）、建發(fā)股份（600153.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、中國海外宏洋集團(tuán)（0081.HK）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策調(diào)控效果不及預(yù)期；房地產(chǎn)銷售不及預(yù)期；房地產(chǎn)竣工項(xiàng)目不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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