拐點要到了？發改委：生豬價格退出過度下跌一級預警區間

8月14日，發改委發布公告稱，據國家發展改革委監測，8月7日~11日當周，全國平均豬糧比價為5.97:1，由《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌一級預警區間回升至二級預警區間。

(資料圖片)

豬價上漲受到二次育肥刺激影響

從新生豬仔和能繁母豬數量來看，行業去產能的進展比較緩慢。今年1-6月全國新生仔豬量同比增長9.1%，未來6個月內這些仔豬將陸續長大出欄，預示著生豬供應將繼續增加。

分析認為，豬價下跌主要受到許多突發因素以及市場情緒的影響。卓創資訊生豬行業分析師牛哲分析，近期豬價強勢拉漲主要因為國內大部分地區強降雨影響生豬調運，南方病豬對市場的沖擊力度減弱，以及二次育肥熱情攀升攔截部分標豬貨源。

今年6月份，規模企業出欄情況整體按計劃進行，然而南方地區養殖業受到疫病影響造成恐慌性出欄，短期內養殖單位出欄量激增，而走貨情況不佳，拖累了豬價。7月下旬，南方豬病稍有好轉，養殖戶出欄節奏放緩，豬價才逐漸趨于穩定。

而二次育肥入場，則是驅動豬價上漲的重要動力。往年，肥豬(150公斤以上)的終端消費普遍低于標豬，因此價格也低于標豬，去年7月份標肥價差在0.46元/公斤左右。然而今年豬價低迷，行業紛紛以降低出欄體重的方式來減少庫存、獲得現金流，導致市場上肥豬短缺，肥豬價格反而高于標豬價格，也就是標肥價差(標豬價格-肥豬價格)倒掛。

肥豬出欄體重下行，為二次育肥帶來了投資機會。據牛哲透露，各大豬企在短時縮量后已經恢復正常走量，但在屠宰端，8月份屠宰企業開工率震蕩下滑，截至8月7日卓創資訊監測的日度生豬開工率為29.05%，較上月同期下滑0.56個百分點。據華創證券調查，當前部分集團廠出欄結構中30%—40%的豬都流入了二次育肥，與屠宰廠搶奪收購資源，此舉也進一步抬高了豬價。

不過零售端豬肉價格的上漲并未沖淡業內的悲觀情緒，一個表現是仔豬價格并沒有同步上漲，牛哲解釋這是因為當下正處于仔豬補欄淡季，加之業內對遠期行情依舊相對悲觀，所以仔豬價格持續低迷。

有券商分析認為，本輪價格上漲是肥標正差帶動下的情緒性上漲，市場上供應并未減少，只是發生延后，從上半年能繁母豬存欄量來看，下半年生豬仍然供大于求，豬價會繼續呈振蕩走勢。同時，豬價大漲可能繼續減緩去產能的速度，加劇未來豬價下跌的風險。

不過業內也有較為樂觀的聲音，盤古智庫高級研究員江翰認為，后期豬肉價格受多種因素影響，包括飼料成本、生豬供應和消費需求等，預計未來豬肉價格會有所波動，但整體趨勢可能會保持上漲。

牛哲也表示，下半年受國內經濟繼續修復影響，人均可支配收入有望增加，加之開學季以及腌臘旺季對豬肉需求有提振作用，終端消費有望好轉;受豬病影響，下半年生豬出欄量或略有減少，市場或處于供小于求的格局，預計下半年生豬價格偏強運行。

豬企擺脫“寒冬”迎來新希望？

從近期各大豬企披露的7月銷售業績來看，豬價仍環比下降，但降幅有所收窄，個別企業甚至有所上漲，如京基智農和神農集團的售價分別比6月增加了0.43元/公斤和0.21元/公斤。這對已經虧損大半年的豬企來說是個好消息。

牛哲認為，上市豬企或許有著扭虧的可能。他解釋，當前豬價已回升至養殖成本附近，并且四季度豬價依舊有繼續上沖的可能，豬企有望實現扭虧為盈。

今年以來，各豬企爭相降本提效，許多企業的生豬完全成本已經降至17元/公斤以下，按照目前的豬價來看已經進入盈利區間。

降本成效顯著之下，多家企業也降低了上半年業績的虧損預期。

不過，隨著養豬行業散戶被淘汰，行業集中度提升，企業未來面臨著愈發激烈的競爭。牛哲認為縱向的一體化布局以及橫向的精細化管理是頭部企業的立身之本，其中飼料成本控制是重中之重。在養豬成本中，飼料成本占比接近60%，溫氏股份等豬企擁有自己的獨特配料體系，可以根據糧食價格變化及時調整配方，進行不同品種、不同產區原料間的置換，平抑飼料原料價格上漲帶來的風險，平衡生產效益和經濟效益。而單純依靠外購飼料的豬企，飼喂成本相對更難把控。

此外，規模與產能對豬企來說也極為重要。今年豬企逆勢擴張，如6月神農集團披露計劃拿出7.1億元用于4個生豬養殖建設類項目。

豬企逆勢擴張，很大原因是因為規模化是豬企壓縮成本、增厚收益的重要途徑。沙利文咨詢顧問、行業分析師潘逸煒表示，由于規模效應，頭部的、大型的養豬企業培育一頭豬所需的平均成本更低、利潤水平更高，在財務上，體現為這些頭部的養豬企業有更高的ROE。在規模效應下，豬價高位時有更多的豬可出，也是大型養豬企業的優勢所在，帶動了他們整體銷售收入的上漲。

另外這也是為搶占市場份額做好準備。牛哲表示，在未來的周期中不僅會有散戶陸續出清，也有中小企業乃至大型豬企退出生豬養殖市場，市場份額會被快速瓜分，參與其中的玩家，要有一定的體量，還要擁有一定的市場影響力。

數據顯示，2022年我國生豬出欄量居前的十家企業合計出欄14192萬頭，僅占全國生豬總出欄量的20.28%，行業集中度還有待提升。如今在政策支持下，行業正加速向規模化、集約化、標準化轉變，這將為規模化養殖企業帶來快速發展的新機遇。

未來價格將會怎么走？

進入8月中旬，生豬市場階段性出欄情緒反彈，消費跟進不暢，供需偏弱壓力陡增，屠宰場壓價收豬。供應方面，目前生豬產能仍處于兌現階段，集團豬企出欄積極性較高，多地規模豬企有增量出欄的現象，雖然，散戶豬場認價出欄情緒一般，但是，由于供需“雙減”，屠宰場處于低位運行，豬價進入波動偏弱的趨勢，不過，由于養殖端看漲情緒尚存，豬價缺乏大幅回落的基礎。

短期內，國內南北地區高溫炎熱的天氣仍將持續，消費缺乏明顯利好，屠宰場開工率難以提振，市場壓欄情緒有所松動，豬價或將在17元/公斤左右徘徊。但是，進入8月下旬，由于學生返校在即，高溫天氣逐步改善，居民貼秋膘的積極性轉濃，豬肉走貨水平或將改善，豬價有將震蕩走高的基礎。

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