才兩年，爆款基金就變成了“牛夫人”

兩年前擠破頭才搶到的“爆款基”，如今凈值在0.5元上下徘徊，手持這樣一只基金是什么心情？

最近，手握南方阿爾法、廣發(fā)優(yōu)勢成長、恒越品質(zhì)生活等“三毛基”“五毛基”的基民，就面臨著這樣的困境。

截至8月23日，有81只主動管理型產(chǎn)品單位凈值低于0.5元，255只凈值在0.5元至0.6元之間。

【資料圖】

爆款基打五折

“新基推薦！南方阿爾法，（該基金經(jīng)理）在管產(chǎn)品獲晨星評級5星、萬得評級4星；還獲得過1座金牛獎、3座明星基金經(jīng)理獎。推薦長期持有！”

這是一位南方阿爾法基金的份額持有者，在2021年1月13日該基金首發(fā)時寫下的推薦帖。

不過，出道即巔峰。該產(chǎn)品在問世后，凈值一路下跌，截至今年8月23日，C類份額單位凈值只有0.4830元，A類份額的凈值也只有0.4906元，跌幅均超50%。

▲（南方阿爾法基金成立以來業(yè)績走勢。圖源/Wind）

這也使得前述基民的帖子下聚集了不少“難兄難弟”：“我就問你后悔嗎？”“綠近30%+，當(dāng)時吹得有多牛逼，如今就有拉垮?！薄昂煤蠡诎?，虧了43%，不求回本了，只求虧少點?！?/p>

「市界」注意到，該基金成立至今，不同時間點，都有基民在這則帖子下留言，最新一則定格在今年2月：“現(xiàn)在虧50%?！?/p>

別看現(xiàn)在南方阿爾法的業(yè)績表現(xiàn)很“差勁”，備受基民嫌棄，但在成立之初，它可是十足的“爆款基”。

2021年1月11日，該基金首發(fā)之日即"光速"募集了超過400億元。據(jù)中國基金報報道：“當(dāng)日中午，該基金銷售規(guī)模已經(jīng)超過210億；到了下午時分就傳出超過300億的消息。而截至當(dāng)日5點半左右，渠道消息稱，該基金募集規(guī)模超過了400億大關(guān)。”

那一天，有整整27只新基金一同亮相。其中，除了南方阿爾法，還有另外4只基金也頗受歡迎。富國價值創(chuàng)造、博時匯興回報一年持有、易方達(dá)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和工銀瑞信圓豐三年持有4只基金，“吸金”都超過百億。

如今，這4只“百億”基金雖沒有像南方阿爾法那樣，淪為“五毛基”，但單位凈值的跌幅也都在30%上下浮動。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，全市場7207只主動管理型基金（不同份額分開計算）中，有81只的單位凈值在0.5元以內(nèi)，這意味著，這些基金的漲幅需要超過100%才能回本。另有255只的凈值介于0.5-0.6元之間。

甚至有工銀核心價值A(chǔ)這種，單位凈值只有0.2615元的“兩毛基”，以及長信金利趨勢、恒越品質(zhì)生活、長盛國企改革主題等“三毛基”。

從“日光基”“爆款基”，到“腰斬基”“三毛基”，這些基金發(fā)生了什么？

“不按導(dǎo)航走”

「市界」注意到，這些凈值跌幅較大的基金，大都成立于2020、2021兩年，且一些基金經(jīng)理“不按導(dǎo)航走”，大規(guī)模的調(diào)整持倉。

以南方阿爾法為例，該基金在2021年第一、二季度，重倉了不少醫(yī)療保健和白酒股。例如，藥明康德、智飛生物、健帆生物、邁瑞醫(yī)療等醫(yī)療保健股票，和瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺等白酒股，都在南方阿爾法的前十大持倉中。

而當(dāng)年2月，恰逢中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)、中證白酒指數(shù)的歷史最高位置，這意味著南方阿爾法建倉就建在了高位。

▲（中證醫(yī)藥指數(shù)走勢。圖源/Wind）

▲（中證白酒指數(shù)。圖源/Wind）

隨著醫(yī)藥和白酒指數(shù)從高位下跌，南方阿爾法也調(diào)整了倉位。天賜材料、恩捷股份、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等材料行業(yè)的個股，以及紫光國徽、歌爾股份、立訊精密、中天科技等信息技術(shù)個股，開始取代部分白酒和醫(yī)療股，進(jìn)入南方阿爾法的前十大持倉中。

不過，材料和信息技術(shù)板塊在經(jīng)歷了短暫的上漲后，也沒能拯救南方阿爾法的收益。財報顯示，在2021年第三、四季度，南方阿爾法的利潤分別虧損10.08億元、5.04億元。

此后，該基金也一直“調(diào)倉換血”，其前十大重倉股一直在醫(yī)療保健、日常消費、材料、金融、房地產(chǎn)、工業(yè)、信息技術(shù)等多個行業(yè)中來回穿梭。同時，其在收益上也沒有什么起色，Wind數(shù)據(jù)顯示，至今年第二季度，該基金已連續(xù)4個季度虧損。

建倉就在高位、隨后不斷調(diào)倉的情況，也同樣出現(xiàn)在恒越品質(zhì)生活上。該基金從2021年四季度披露持倉，主要集中在白酒股；2022年一季度，大調(diào)倉換到司立太、安旭生物、華康醫(yī)療、華潤雙鶴等疫苗主題，以及曲江文旅、眾信旅游、*ST凱撒等旅游服務(wù)上；此后的2022年二至四季度期間，每一季度幾乎都有8、9只重倉股換掉。這期間、醫(yī)藥、白酒、文旅等板塊都從高位下探。

今年一二季度，恒越品質(zhì)生活又“跟風(fēng)”重倉了大華股份、金山辦公、中科曙光等AI概念股，此外還配置了家電、消費電子和酒類，但其累計凈值已在0.4元左右徘徊。從7月20日開始，恒越品質(zhì)生活凈值持續(xù)下降至“三毛基”范疇。

晨星（中國）研究中心高級分析師黃威認(rèn)為，投資風(fēng)格尚未成型、短期業(yè)績排名壓力，以及投資者申贖導(dǎo)致的資金流入流出等因素，都會在一定程度上影響基金經(jīng)理的投資決策，導(dǎo)致基金經(jīng)理選擇迎合市場短期趨勢，放棄原有的投資風(fēng)格，進(jìn)而出現(xiàn)“不按導(dǎo)航走”，大規(guī)模調(diào)倉。

此外，這些“五毛基”們，大都成立于2020、2021年。例如，在凈值低于0.5的9只普通股票型基金中，有6只都在2021年一季度成立；而在255只凈值介于0.5-0.6元之間的主動型產(chǎn)品中，有近4成產(chǎn)品成立于2020、2021年。

這背后是，2020年前后，隨著“醫(yī)藥女神”、“白酒一哥”等明星基金經(jīng)理火出圈，造就了一場全民買基的“基金熱”，也順勢出現(xiàn)了動輒規(guī)模超百億的明星基金。

但隨著2021年春節(jié)后，以醫(yī)藥、白酒為代表的核心資產(chǎn)下跌，這些“吃藥喝酒”熱潮下集中問世的產(chǎn)品，其收益也持續(xù)走低，年收益轉(zhuǎn)為負(fù)。

黃威指出，在實際運作中，很少有基金經(jīng)理能精準(zhǔn)把握市場風(fēng)格的切換。但風(fēng)格穩(wěn)定的基金長期收益率更加穩(wěn)健，甚至可以避免風(fēng)格切換錯誤造成的收益損失。

在追逐過“吃藥喝酒”后，如何修復(fù)凈值，也成了這些“三毛基”“五毛基”亟待解決的問題。

作者 | 路春鋒

編輯 | 韓忠強(qiáng)

運營 | 劉 珊

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