新“國九條”下面值保衛(wèi)戰(zhàn)的眾生相：有人堅守有略，有人黯然離場

隨著國內(nèi)資本市場退市制度改革進入深水區(qū)，有關(guān)面值退市的風(fēng)波仍在持續(xù)。為了擺脫困局，一眾公司紛紛開啟積極自救。但就最終結(jié)果而言，有的公司自救未果，難逃市場優(yōu)勝劣汰法則;也有的公司舉措得當(dāng)，成功脫離“1元退市區(qū)”。

以廣匯汽車為例，這家曾經(jīng)千億市值的汽車巨頭，在采取多種措施試圖規(guī)避面值退市后，其“保殼戰(zhàn)”仍以失敗告終，結(jié)果令人唏噓。類似情形的還有海印股份，即便在停牌期間披露增持、半年度業(yè)績扭虧等利好舉措，仍未能扭轉(zhuǎn)股價頹勢，基本確定了其退市的命運。據(jù)統(tǒng)計，今年以來因面值退市的股票數(shù)量累計已接近20只，其中多數(shù)公司普遍面臨持續(xù)經(jīng)營能力受困或是債務(wù)堆積的現(xiàn)象。

在這場自救行動中，海航控股是取得一定護盤成效的。其作為在上交所既發(fā)行A股又發(fā)行B股的上市公司，需要A、B股每日收盤價連續(xù)20個交易日同時都低于1元人民幣，即會被強制退市。而海控B股的股本僅有3.69億股，在海航已持有約60%的情況下，二級市場流通股不足1.5億股，加之海航公告增持500-1000萬美元，預(yù)計最終持股比例將達75%，可以說基本鎖定了B股股價，使其被“面退”的可能性幾乎徹底消散。不僅如此，海航控股通過針對A股、B股連續(xù)的增持，加之經(jīng)營利好、提質(zhì)增效的持續(xù)釋放，使得海航控股A股尚未出現(xiàn)低于1元的情況，B股股價則已開始反彈回升。截至8月5日收盤，該公司最新A股、B股股價分別為1.12和1.277元人民幣，成功脫離“退市區(qū)”。而從年報上看，2023年海航控股在四大航中是唯一實現(xiàn)扭虧為盈的，盈利超3億元，2024年上半年同比減虧約10億元，公司基本面比較積極。

公開數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前A股21只價格低于1元的個股中，18只股票已處于停牌狀態(tài)。對于面值退市未來的走向，專業(yè)人士認為，退市新規(guī)實際上還是在促進市場優(yōu)勝劣汰，讓市場的優(yōu)質(zhì)企業(yè)脫穎而出，提升資本市場的整體質(zhì)量。

顯然，面值退市機制本質(zhì)是在檢驗企業(yè)的核心運營能力，那些缺乏真正經(jīng)營實力的企業(yè)，無論如何自救，股價漲跌表現(xiàn)終究會是曇花一現(xiàn)。正如海航控股董事長祝濤近日在采訪中所述：“近期海航控股股價非理性下跌的情況，與公司良好的生產(chǎn)經(jīng)營基本面出現(xiàn)了背離，相信市場和時間會給出答案。”

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