要聞
在黃金行業向好的時候，萃華珠寶(002731.SZ)收入大增、利潤卻大降。
長江商報記者發現，2022年上半年，萃華珠寶前五大客戶幾乎都換了個遍，其中第一和第三大客戶甚至是個人客戶，兩人合計“買金”5.35億元，占這半年總營收的27%。
同樣詭異的是，萃華珠寶第二大客戶是一家2021年底才成立的公司，僅半年就成為上市公司營收的倚重。
一財務人士向長江商報記者表示，上市公司大客戶為個人客戶給財務造假滋生空間，而且新成立的公司馬上成為第二大客戶或許是空殼公司。
這些讓外界懷疑萃華珠寶如此操作的目的或是讓公司估值更高，從而“迎接”新的實控人陳思偉。
11月11日，萃華珠寶公告稱，擬以現金人民幣6.12億元收購思特瑞鋰業51%的股權。
而思特瑞鋰業是一家從事鋰鹽產品的企業，與從事珠寶飾品行業的萃華珠寶“風馬牛不相及”。
更重要的是，思特瑞鋰業實際控制人就是陳思偉。
顯然，陳思偉在控制萃華珠寶后，大展資本騰挪術，開啟了騰籠換鳥。
或通過資產收購幫助股權收購
作為一家主要從事珠寶飾品設計、加工、批發和零售的“中華老字號”企業，萃華珠寶這次跨界有些遠。
11月11日，萃華珠寶公告稱，擬以現金人民幣6.12億元收購四川思特瑞鋰業有限公司(簡稱“思特瑞鋰業”)51%的股權。本次交易完成后，公司將直接持有思特瑞鋰業51.00%的股權。
萃華珠寶介紹，11月10日，公司簽署了《關于四川思特瑞鋰業有限公司之股權轉讓協議》，約定公司分別以現金人民幣3億元、7980萬元、1.53億元、4992萬元、2940萬元收購交易對方陳思偉、四川思特瑞科技有限公司、四川潞瑞企業管理合伙企業(有限合伙)、四川鼎暮企業管理合伙企業(有限合伙)、贛州鑫悅投資管理中心(有限合伙)持有的標的公司24.99%、6.65%、12.75%、4.16%、2.45%的股權，合計達51%的股權。
其中，四川思特瑞科技有限公司、四川潞瑞企業管理合伙企業(有限合伙)、四川鼎暮企業管理合伙企業(有限合伙)的實際控制人均為陳思偉。
公告顯示，思特瑞鋰業是一家從事鋰鹽產品的研發、生產與銷售的企業。
對于此次跨界收購，萃華珠寶表示，公司在做優做強黃金珠寶飾品主營業務的同時，為提升上市公司競爭力，增加公司未來業務發展的多樣性，公司計劃布局新能源鋰電行業，大力發展鋰鹽產品相關業務。
然而，需要關注的是，陳思偉是萃華珠寶新晉的實際控制人。
6月18日，萃華珠寶公告稱，公司控股股東深圳市翠藝投資有限公司(簡稱“翠藝投資”)通過協議轉讓方式，將持有的萃華珠寶3073.87萬股股份轉讓給陳思偉，協議轉讓交割完成后，陳思偉持有股份將占上市公司總股本的12.00%。本次權益變動后，上市公司實際控制人將變更為陳思偉。
公告顯示，翠藝投資的每股轉讓價格為13.86元，轉讓價款總計為4.26億元。
如此看來，陳思偉這一進一出，大展資本騰挪之術，萃華珠寶或許通過資產收購向陳思偉間接提供股權收購資金。
公告顯示，陳思偉承諾，四川思特瑞2022年至2024年累計實現的凈利潤不低于3億元。凈利潤金額以剔除因股權激勵等原因產生的股份支付費用并扣除非經常性損益后的凈利潤為準。
2021年度，四川思特瑞營業收入為2.53億元，凈利潤為8229.12萬元;2022年上半年，四川思特瑞營業收入為6.79億元，凈利潤為2.8億元。截至2022年6月末，公司總資產為9.01億元，所有者權益合計2.92億元。顯然，陳思偉完成“對賭協議”并不困難。
第二大客戶2021年年底才成立
實際上，讓外界還看不懂的是，萃華珠寶營收并不算差，卻長期增收不增利。
數據顯示，2020年和2021年，萃華珠寶營業收入分別為21.09億元和36.80億元，同比分別增長-7.22%和74.46%;凈利潤分別為2881.08萬元和3408.79萬元，同比分別增長-23.03%和18.32%。
2022年前三季度，萃華珠寶營業收入達32.38億元，同比增長24.26%;凈利潤達3452萬元，同比下滑25.60%。
營收大增凈利潤下降，萃華珠寶詭異的業績表現也引起了監管部門注意，深交所針對上市公司半年報發布了問詢函。
近日，萃華珠寶在回復函中介紹，國內黃金市場在經歷了2019年、2020年的連續下滑后，從2021年開始總體“回暖”，據中國黃金協會統計數據顯示，2021年全國黃金實際消費量1120.90噸，與2020年同期相比增長36.53%，隨著行業銷售增長的同時，公司也實現同比較快增長。
而且，萃華珠寶認為，鑒于公司2021年銷售情況較為理想，2022年繼續延用2021年銷售策略，黃金類產品的銷售有所增長。
需要注意的是，既然銷售實現增長，萃華珠寶盈利能力卻沒有跟上來，且公司客戶極其不穩定。
長江商報記者發現，萃華珠寶2020年和2021年前五大客戶沒有一家相同。而且，公司2021年出現了兩位個人客戶，其中邱某某及其關聯人員貢獻營業收入達4.08億元，林某某及其關聯人員貢獻營業收入達1.82億元，分列第一和第三大客戶，合計貢獻營業收入達5.9億元，占當年總營收的16%。
萃華珠寶解釋稱，第一和第三大客戶為多人，系因其一起購買公司產品而存在關聯關系。
而2022年上半年，邱某某并未出現在前五客戶名單上，但林某某還在，并新增了一位個人客戶。其中，林某某及其關聯人員貢獻營業收入3.38億元，黃某某貢獻營業收入達1.97億元，分列第一和第三大客戶，合計營業收入達5.35億元，占這半年總營收的27%。
回復函中，萃華珠寶介紹，深圳市羅湖區佰利福珠寶金行(第二大客戶)、深圳市頂誠黃金珠寶有限公司(第五大客戶)、黃某某主要以批發為主，并與公司合作良好，在公司的出貨效率、價格等方面優于其他供應商的情況下，客戶將其部分原供應商采購的計劃轉為向公司采購，導致其對公司的采購量增加。
有意思的是，深圳市羅湖區佰利福珠寶金行2022年上半年為萃華珠寶貢獻了營業收入2.05億元，而這家2021年12月23日才成立的公司，就一舉成為上市公司第二大客戶。
一財務人士向長江商報記者表示，上市公司大客戶為個人客戶給財務造假滋生空間，而且新成立的公司馬上成為第二大客戶或許是空殼公司，這些不一定能判斷上市公司財務造假，但眾多詭異地方加在一起，不免讓人懷疑其財務的真實性。
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