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事件：
8 月24 日公司發布2023 年半年度報告。報告期內公司實現營業收入6.64億元，同比增長15.01%；歸母凈利潤2.36 億元，同比增長36.42%；扣非歸母凈利潤2.26 億元，同比增長46.38%。其中Q2 實現營業收入3.77 億元，同比增長27.97%；實現歸母凈利潤1.44 億元，同比增長59.68%。
受益AI需求帶動和光有源器件業務，實現營收與利潤雙增長報告期內公司實現了營業收入和利潤的雙增長，主要受益于因人工智能AI技術的發展和算力需求的增加，全球數據中心建設帶動對高速光器件產品需求的持續穩定增長，尤其是高速率產品需求增長較快，帶動公司部分產品線的持續擴產提量。報告期內，受益于產品結構提升，公司光通信元器件毛利率同比增長1.99%。其中光無源器件營業收入同比下降12.90%，毛利率同比上升3.19%；光有源器件營業收入同比增長185.07%，毛利率同比上升14.76%，成為主要的業績增長驅動。
聚集光引擎和高速產品研發量產，初見成效
報告期內，公司穩步推進高速光引擎募投項目建設，同時加速高速光器件的研發和規模量產，搶抓市場機遇，最大化滿足客戶需求，取得階段性成效。公司2023 年上半年共投入研發費用0.63 億元，占當期營業收入9.55%，持續保持高比例。主要的研發項目有：適用于高功率應用的光路無膠隔離器開發、適用于硅光模塊特殊光纖器件及單通道高功率激光器產品開發、適用于各種特殊應用場景的Fiber Array 器件產品開發、適用于CPO-ELS模塊應用的多通道高功率激光器的開發、車載激光雷達用光器件研發、醫療領域病毒檢測用光器件研發等。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2023-2025 年營收分別為16.15/21.00/27.30 億元，同比增長分別為35.00%/30.00%/30.00%；歸母凈利潤分別為為5.01/6.43/8.28 億元，同比增長分別為24.42%/28.32%/28.69%；EPS 分別為1.27/1.63/2.10元/股，3 年CAGR 為27.13%。鑒于公司在光無源領域的技術優勢、全球數通市場需求景氣、公司高速光引擎產品有望受益400G、800G 光模塊需求增長，建議持續關注。
風險提示：需求不及預期風險、光引擎業務不及預期風險、新領域產品拓展不達預期風險、客戶集中度較高的風險。
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