波司登業績逆市增長，經營利潤穩定雙位數提升，你怎么看這份財報？

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6月28日晚間，$波司登(03998)$披露22/23財年業績報。財報顯示，截至2023年3月31日，波司登集團總營收約為人民幣167.7億元，實現5年復合年均增長率達13.6%；集團凈利潤穩步提升至約人民幣21.4億元，實現5年復合年均增長率達28.3%，創歷史新高，每股派息13.5港仙。值得一提的是，波司登自戰略轉型以來，連續六年實現了集團利潤增長快于收入增長。

盡管2022年國內外環境形勢錯綜復雜，居民消費信心和市場預期下行，紡織行業經濟運行也受大環境影響持續承壓，但波司登依然保持著逆增長態勢。

主營業務方面，波司登三大業務品牌羽絨業務、貼牌加工管理業務和非羽絨業務收入分別為135.7億元、22.9億元、9.1億元。兩大核心業務板塊品牌羽絨服和貼牌加工管理業務毛利率均保持穩步提升，分別同比上漲0.5%和1.3%。其中，主品牌收入約人民幣117.6億元，主品牌羽絨服毛利率實現連續六年穩健增長，達66.2%，波司登行業龍頭韌性凸顯。此外，公司在保持現有客戶資源穩定的同時，也在不斷拓寬新客戶資源。

在渠道建設上，波司登也在持續優化。線下，波司登關注核心城市商圈與門店經營質量，通過“做實單店運營”與“分店態運營”兩種經營模式，提升經營效率與經營能力，逐漸優化渠道結構性布局。線上，波司登開設抖音官方旗艦店，并連續3年成為平臺羽絨服類目單店銷售第一名，2022年品牌羽絨服業務線上同比增長達23.1%。

此外，在供應鏈方面，波司登通過數字化運營轉型帶來了全渠道系統提效，庫存周轉天數穩步下降。截止2023年3月31日，波司登集團庫存周轉天數為144天，較2022年3月31日有6天的下降，體現出波司登在面對不確定風險因素時的強大經營韌性。

波司登作為全球領先的羽絨服專家，已連續28年中國市場銷量領先，且連續兩年入選國際五大品牌價值評估權威機構之一Brand Finance公布的“2022全球最具價值服飾品牌排行榜50強”，位列服飾品牌榜第48名，更加凸顯波司登品牌的國際影響力。而這，離不開波司登對產品創新的重視。

波司登立足“產品專業化創新”與“消費者體驗突破”兩大重點，從季節、地域、人群等多層面進行拓展，差異化布局，搶占消費人群大市場，不斷提升消費群體的忠誠度，從而提高公司核心競爭力。2022/23財年，集團共申報專利246項，申報授權專利254項，為羽絨服專家提供了專利技術、背書支撐，截至2023年3月31日，集團已累計全部專利606項。

2022年9月，波司登通過重新定義輕薄羽絨服，實現輕薄羽絨服品類首次顛覆式創新，實現春秋冬三季銷售。

波司登取得的良好成績，得到了國際機構的高度認可，連續兩年獲得穆迪和標普分別授予的“雙投資級”，彰顯了資本市場對波司登集團審慎的財務政策以及穩健的財務表現的肯定，也體現了其在商業周期中表現出的穩定的發展韌性。

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