杰瑞股份(002353)：半年報業績符合預期 北美市場開拓順利

【資料圖】

事件：公司發布2023 年半年報，符合預期。2023H1 公司實現營業收入54.20 億元，同比增長18.86%，歸母凈利潤10.43 億元，同比增長6.14%，扣非歸母凈利潤10.17 億元，同比增長9.88%。2023Q2 公司實現營業收入31.40 億元，同比增長14.82%；歸母凈利潤6.92 億元，同比下降9.54%；扣非歸母凈利潤6.74 億元，同比下降8.93%。

公司點評：

2023H1 公司收入持續增長，海外收入貢獻增量。2023H1 實現營業收入54.20 億元，同比+18.86%；23H1 毛利率為35,68%，同比+1.31pct。分行業來看，油氣服務及設備收入、油氣工程及設備收入分別為41.63 億元、12.57 億元，同比+2.87%、+145.05%；分產品來看，油氣裝備制造及技術服務、維修改造及貿易配件、環保服務收入分別為46.41億元、6.25 億元、1.35 億元，同比+17.96%、+36.35%、-10.24%；分地區來看，國內、國外收入分別為29.04 億元、25.17 億元，分別同比-7.63%、+77.63%。海外收入貢獻一方面來自油田技術服務收入增長，一方面來自于科威特天然氣EPC 項目的交付驗收。訂單端：23H1 公司新簽訂單60.37 億元，同比-15.58%；在手訂單90.32 億元（含稅），新增訂單下滑主要系環保板塊和油氣工程服務板塊訂單較去年下滑較大。

23Q2 單季度去年同期高基數，利潤下滑主要受匯兌損益和信用減值損失影響。23Q2 收入31.40 億元，同比+14.82%；23Q2 歸母凈利潤6.92 億元，同比-9.54%；扣非歸母凈利潤6.74 億元，同比-8.93%。① 匯兌損益：受到盧布和美元匯率波動影響，22H1、23H1匯兌損益分別為1.80 億元、0.87 億元（Q1 為損失、Q2 為收益），剔除匯兌損益后的利潤將實現正增長。②信用減值損失：23Q2 計提信用減值損失1.39 億元，主要系隨著收入持續增長，應收賬款和長期應收款規模持續擴張，23Q2 應收賬款周轉天數延長至192 天。

國內電驅壓裂設備招標、北美市場開拓和新能源領域均有突破。①國內招標：公司完成中油技服22 年電驅壓裂設備A 包大部分設備的驗收與交付，并全部中標中石油23Q2 壓裂設備帶量集中采購項目；②北美市場開拓：今年在油價高位回落和ESG 環保要求趨勢下，北美大批壓裂服務公司開始試用電驅壓裂設備，公司有望占有一定份額；③新能源負極業務：新能源板塊鋰電池負極材料一期項目6.5 萬噸產能基本建設完成并成功點火試生產。

維持23-25 年盈利預測，維持“買入”評級。展望23 年，油價有望維持在高位區間，油服行業將延續作業量飽滿狀態；公司進一步推進國際戰略，海外持續貢獻增量。維持23-25年歸母凈利潤預測為27.48、32.17、39.20 億元。公司目前股價（2023/08/11）對應23-25年PE 分別為10、9、7X。

風險提示：國際油價大幅波動風險、油氣公司資本開支不及預期風險、海外拓展不利風險。

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