盤和林：?jiǎn)慰拷迪⒑茈y扭轉(zhuǎn)居民降杠桿的行為

(資料圖)

來源：封面新聞

封面新聞?dòng)浾?易弋力

據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）“降息”如期而至。但超出市場(chǎng)預(yù)期的是，與個(gè)人住房貸款和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款掛鉤的5年期以上LPR本月“按兵不動(dòng)”。由此罕見地出現(xiàn)：作為政策利率和LPR定價(jià)基礎(chǔ)的中期借貸便利（MLF）“降息”，但LPR沒有跟隨同步“降息”的情形。據(jù)中國(guó)人民銀行8月21日消息，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年8月21日LPR為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%，1年期LPR較前值下行10個(gè)基點(diǎn)。

此前市場(chǎng)預(yù)期5年期LPR將大幅下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，為何落空？傳遞了什么信號(hào)？

浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林表示，之所以很多機(jī)構(gòu)都預(yù)測(cè)，5年期以上LPR下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)然對(duì)應(yīng)的是“救樓市”，因?yàn)?年期以上LPR在居民側(cè)主要是房貸，有的長(zhǎng)達(dá)幾十年，1年期LPR下調(diào)顯然無法匹配房貸的期限。因此，房地產(chǎn)的確降息落空了，但是房地產(chǎn)的問題本身也不是降息能夠解決的，杠桿太高才是壓制樓市的主要原因，當(dāng)前，無論是居民業(yè)主還是房地產(chǎn)企業(yè)，都將降杠桿放在首位。單靠降息很難扭轉(zhuǎn)居民降杠桿的行為。

盤和林稱，當(dāng)前銀行存款利率沒有下降空間，商業(yè)銀行息差已經(jīng)在很低的水平。銀行的資金來源里面，投資者投入的核心資本占比很小，主要來自于央行和居民存款，央行可以主動(dòng)調(diào)降利率，但居民存款則要看各個(gè)銀行的流動(dòng)性水平，所以，央行的降息只是降低了銀行部分資金成本，而不是全部，所以，一般來說LPR作為銀行報(bào)價(jià)，其下降幅度會(huì)低一些。而五年期之所以不調(diào)，原因是期限不匹配，央行給的是1年期甚至更短期的資金利率下調(diào)，而LPR五年期關(guān)系到的是幾十年還款周期的房貸。所以LPR的調(diào)降幅度還是符合預(yù)期。

關(guān)鍵詞：