德銀：中國地產可能強勁復蘇

中國經濟加速反彈，房地產行業的表現將成為持續復蘇的關鍵。

德銀中國首席經濟學家熊奕等人在發表于2月13日的報告中表示，2023年中國房地產銷售將反彈，下半年增長可能達到兩位數水平。

盡管這一觀點與德銀在訪談中獲得的共識大相徑庭，但德銀認為，他們看到了兩個“令人信服但被低估”的因素，這兩個因素可能會支持中國房地產市場強于預期的復蘇：

(資料圖片僅供參考)

德銀認為，2022年的住房銷售不應被視為新常態，這比他們所估計的長期住房需求仍低13%。

家庭儲蓄過剩刺激房地產需求

德銀認為，經濟反彈期，中國家庭多余的家庭儲蓄可能更多地用于投資，而住房依舊是家庭投資的首選。

過去三年，中國家庭的凈銀行儲蓄增加了20萬億元，相當于GDP的15%。2022年的儲蓄增長尤其大，達到14萬億元，超過了此前10年的總和：

德銀認為，與大多數其他國家的家庭一樣，中國家庭不會把多余的儲蓄用于消費，中國家庭儲蓄率將降至疫情前的水平，約為30%：

此外，放寬房地產政策也有可能成為市場的催化劑：

以史為鑒，德銀指出，在過去，家庭銀行儲蓄激增之后往往是房地產市場繁榮：

長期住房需求：達峰，但仍然健康

德銀預測，中國的城市住房需求可能已經見頂，但可能會在本世紀20年代保持強勁。

過去二十年，中國城市住房市場蓬勃發展，住房面積從90億平方米增長到290億平方米。房地產行業一直是中國經濟增長的重要推動力，住房也成為中國家庭財富積累的重要資產類別。

德銀認為，在當下這個十年里，城市住房總面積將繼續增加，但速度將放緩:

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